Pangeas nya rapport, Pangea Nordic Listed Overview, visar att det har skett en priskorrigering på nordiska fastighetsaktier sedan i höstas. Bilden visar Mikael Söderlundh, analyschef, André Lundberg, projektledare, och Bård Bjølgerud, vd.

Sedan rekordnoteringarna i september förra året har nordiska fastighetsaktier backat 5 procent medan aktiemarknaden generellt har gått i motsatt riktning och ökat med 12 procent. I Sverige, den största marknaden i Norden, har fastighetsaktier tappat 6 procent. Det är framförallt de mindre fastighetsbolagen utanför huvudlistan som har tagit en smäll, visar den nya rapporten Pangea Nordic Listed Overview från Pangea Property Partners.
    

– Efter en urstark kursutveckling över flera års tid har vi nu sett en priskorrigering i den noterade fastighetssektorn. Det är överraskande eftersom bolagens underliggande fastighetsportföljer har fortsatt att öka i värde, men börsnedgången drivs förmodligen av rädsla för dyrare finansiering och nya skattereformer, säger Mikael Söderlundh, partner och analyschef på Pangea Property Partners.
    

Kombinationen av stigande fastighetsvärden och sjunkande börskurser har gjort att de nordiska fastighetsaktierna nu handlas nära sina substansvärden, visar rapporten. De tidigare stora substanspremierna har försvunnit och många enskilda bolag, inte minst i Finland och Norge, handlas till betydande rabatt.
    

– Rabatten i de marknaderna motiveras delvis av en förhållandevis liten noterad fastighetssektor med sämre likviditet, säger André Lundberg, projektledare och partner på Pangea Property Partners.
    

Sett till olika segment har de mindre fastighetsaktierna som är noterade utanför huvudlistan gått svagast och tappat hela 14 procent sedan september förra året.
    

– Många av de här aktierna är volatila och det vi ser är förmodligen en reaktion på senaste årens i vissa fall ganska extrema prisuppgångar, fortsätter André Lundberg.
    

Den nordiska fastighetsmarknaden fortsätter annars att vara stark med god likviditet, positiv hyrestillväxt i många städer och stort intresse från internationella aktörer som söker stabilitet.
    

– Vi ser exempelvis att utländska fonder börjar köpa allt mer i centrala Stockholm, en marknad där svenska institutioner under lång tid varit dominerande, säger Bård Bjølgerud, vd och partner på Pangea Property Partners.
    

Hittills i år uppgår transaktionsvolymen på den nordiska fastighetsmarknaden till 117 Mdr kr, att jämföra med 148 Mdr kr under samma period förra året. I Sverige har det genomförts fastighetsaffärer för nästan 50 Mdr kr, vilket är drygt 30 procent lägre än vid samma tidpunkt i fjol.
    

Den noterade fastighetssektorn i Norden (på Nasdaq OMX, Nasdaq First North, Oslo Børs) består av 29 noterade fastighetsaktier med ett samlat börsvärde på 41,6 miljarder euro (+4,7 miljarder euro under senaste året). Cirka 78 procent av börsvärdet finns i Sverige, medan 10 procent finns i Norge, 9 procent i Finland och 3 procent i Danmark. Under det senaste året har de aktierna stigit med 11,9 procent, varav Sverige (+11,9%), Norge (+21,2%), Finland (+5,3%) och Danmark (-4,1%).